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Big techs queimam caixa com IA; S&P põe a Meta em alerta
No trimestre, a Amazon ficou US$ 33,5 bilhões no negativo, pela nossa conta, e a Alphabet, US$ 9,1 bilhões. Só a Microsoft ficou no azul.
- 1Amazon, Alphabet e Meta gastaram mais do que geraram no trimestre, e a Microsoft foi a única das quatro a ficar no positivo.
- 2Os US$ 220 bilhões que a Amazon vai investir em 2026 equivalem a quase todos os juros pagos pelo setor público brasileiro em 12 meses.
- 3A S&P manteve a nota da Meta, mas pôs a perspectiva em negativa, e os investimentos seguem subindo em 2027.
A Amazon vai gastar US$ 220 bilhões em investimentos em 2026. Em reais, dá R$ 1,2 trilhão, quase tudo o que o setor público brasileiro pagou de juros em 12 meses. Uma empresa só, em um ano. E essa corrida da inteligência artificial agora gasta mais do que os negócios geram.
Na temporada de balanços que terminou em 30 de outubro, Meta, Alphabet e Amazon tiveram fluxo de caixa livre negativo. Das quatro maiores, só a Microsoft ficou no azul. Na mesma noite, a agência S&P Global mudou a perspectiva da nota da Meta de estável para negativa.
O que é caixa livre, e quanto foi
Caixa livre é o que sobra depois de pagar a operação e os investimentos em prédios e máquinas. Pense numa padaria que vende bem, mas comprou três fornos no mês: o negócio dá lucro e o caixa fica no vermelho. As big techs estão comprando fornos do tamanho de cidades.
A Alphabet, dona do Google, ficou em US$ 9,07 bilhões negativos no trimestre, segundo o balanço. Em 12 meses, ainda tem US$ 19,7 bilhões positivos. A Meta ficou em US$ 2,12 bilhões negativos, segundo a CNBC. A Microsoft gerou US$ 18,63 bilhões positivos, queda de 27% em um ano, pela conta com o balanço.
A Amazon pede atenção. Os US$ 42,4 bilhões negativos que circularam na cobertura são o acumulado de 12 meses, como diz o comunicado da empresa. No trimestre, foram cerca de US$ 33,5 bilhões negativos, pela nossa conta com o balanço: US$ 42,4 bilhões de caixa contra US$ 75,9 bilhões de investimento líquido.
O alerta da S&P
A S&P manteve a nota AA-, mas avisou que o endividamento da Meta pode passar de 1 vez a geração de caixa em 2027, o limite para rebaixar. Em 2025, era 0,1 vez. Segundo a Fortune, a agência projeta caixa negativo de US$ 22 bilhões em 2026 e US$ 71 bilhões em 2027.
Para a S&P, as rivais já alugam capacidade de computação a clientes, e a Meta depende de transformar IA em anúncio e em produtos novos. A Meta disse à Fortune que discorda e vê "novas fontes de receita". Ela prevê investir de US$ 135 bilhões a US$ 145 bilhões em 2026.
De onde vem o dinheiro
Vem do mercado. Na semana que passou, a Meta lançou US$ 37,5 bilhões em ações e papéis conversíveis, segundo os documentos entregues à SEC, a CVM americana. Parte do dinheiro só entra até novembro de 2027.
Ela planeja outros US$ 60 bilhões em venda gradual de ações, ainda sem contrato assinado. Por isso se fala em cerca de US$ 95 bilhões. A Microsoft levantou US$ 25 bilhões em dívida.
A Alphabet caiu mais de 12% em 29 de outubro, o pior dia da história da ação, segundo a CNBC, e a Nasdaq recuou 2,86% no dia seguinte. Mas nem todo mundo vê fim de festa. Christopher Ballard, da Check Capital, lembra que a Alphabet teve lucro operacional acima de US$ 40 bilhões.
Nossa leituraEsse é o exemplo de como risco deve funcionar. O dinheiro é privado, quem aposta é o acionista, quem cobra é o credor, e ninguém mandou a conta para o contribuinte. Se der errado, perde quem escolheu entrar. A linha que vale vigiar é outra: no dia em que qualquer uma dessas empresas pedir socorro ou garantia pública, nos EUA ou aqui, a história muda de natureza. Até lá, deixe o mercado fazer a conta.
O que muda para você
- Para quem vai trocar de celular ou computador
- A corrida por chips de IA disputa a mesma memória dos aparelhos comuns. A consultoria IDC prevê preço médio de celular 27,6% maior em 2026, e de PC, 17% maior, no mundo.
- Para quem investe no exterior
- Fundo de tecnologia e ETF de Nasdaq carregam esse risco. Olhe quanto da sua carteira depende das mesmas cinco empresas.
- Para quem nunca investiu
- Nada sai do seu imposto. O efeito indireto vem por juros mais altos nos EUA, que tiram dinheiro de países como o Brasil e pressionam o dólar.
O próximo número é o da própria corrida: analistas ouvidos pela FactSet projetam investimentos acima de US$ 280 bilhões na Amazon e acima de US$ 210 bilhões na Meta em 2027. A pergunta é se a receita chega antes de o crédito ficar mais caro.
FontesAmazon, comunicado de resultados do 3º trimestre de 2026 (SEC)Amazon, formulário 10-Q do 3º trimestre de 2026Alphabet, comunicado de resultados do 3º trimestre de 2026 (SEC)Microsoft, formulário 10-Q do trimestre até setembro de 2026Meta, termos da oferta de ações e papéis conversíveis (SEC)Meta, anúncio do plano de financiamento (SEC)Meta, formulário 10-Q do 3º trimestre de 2026CNBC, big techs e o caixaFortune, S&P, Meta e OpenAIIDC, previsão para celularesIDC, previsão para PCs
